国内私募股权基金近年市场概况初探
国内私募股权基金近年市场概况初探
国内私募股权基金近年市场概况初探
根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募投资基金是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。其中主要分为以投资二级市场为主的私募证券投资基金和以投资一级市场为主的私募股权投资基金。国内私募股权投资基金发展历程大概分为以下几个阶段：
整个私募股权投资市场伴随法律法规的逐步完善而得以成长，发展前中期主要培育了各类投资主体，以提升市场活跃度为主。发展中后期则偏重规范参与各方行为、建设各类交易市场，以便利投资退出，力图最终形成“投资--退出--投资”的自循环体系。
根据中国证券投资基金业协会公布数据统计，2018年至2020年各年私募股权投资基金变动情况如下：
统计数据显示，管理规模在1亿元以下的基金管理人在不断减少。另外根据清科研究中心发布的数据，2015年天使（早期）、VC、PE的上榜机构与2019年相比，机构留存率仅为58.5%，即5年内头部机构淘汰率达41.5%，市场已度过诸侯割据的时代，进入了不断分化和加速出清的阶段，行业集中度明显提升。截至2020年12月底，私募股权投资基金的管理人达到了14,986家，同比增长0.7%，备案私募股权投资基金39,800支，规模达到了11.56万亿。整体而言市场处于从“量的增长”到“质的发展”的重要调整期，行业整体管理规模仍在保持较快增长。
从地域看，私募基金及其管理人主要分布在经济发达城市或区域。截至2021年9月底，私募基金及管理人区域分布前十情况如下：
注：中国证券投资基金业协会并未单独就私募股权基金发布管理人及基金区域分布情况，故采用私募基金整体情况的数据。
从在投案例地域分布来看， 2020年当年新增投资中，在投案例数量排名前五的地区是广东、北京、江苏、上海和浙江，数量合计7,170个，占2020年新增投资案例数量的63.1%；投资金额排名前五的是广东、北京、上海、江苏和浙江，投资金额合计6,794.01亿元，占2020年新增投资金额的57.7%
随着中部城市不断推出人才吸引计划以及沿海传统产业经济内迁，该区域对私募股权投资基金也有了较为明显的吸引力。较为突出的是湖北、湖南、江西等地，尤其湖北省投资规模从2018年末的1269.70亿元上升至2020年的1972.99亿元，年均复合增长率达到24.66%。
受到退出渠道通畅、货币宽松政策的影响和刺激，截至2020年，当年新增投资案例、金额结束了前两年下降趋势，2020年新增投资案例11362个，同比增长10.0%；投资金额1.18万亿元，同比增长4.4%。
虽然宏观货币环境较为宽松、市场投资热情也较为积极，但从行业总体情况看2020年募资难一直困扰着绝大部分机构。2020年新备案基金规模同比下降了11.1%,新备案的基金管理规模平均为0.99亿，也较上年减少了0.23亿元。截至2020年末，私募股权投资基金的主要出资方为机构投资者，出资金额8.17万亿元，出资占比达86.7%。其中，企业投资者数量占比16.7%，但出资规模占比达56.2%；各类资管产品（含母基金）作为出资者数量占比仅为3.9%，但出资规模占比达30.6%。2020年当年，新备案私募股权投资基金中机构投资者出资比例为83.9%，较2019年下降5.3个百分点。根据私募通相关报告，2021年市场募资（不仅指在中国证券投资基金业协会备案的私募股权基金）环境得到一定改善，新募资金达到了1.27万亿，超过了2020年全年的募集水平。2021年Q3募资总额超4,500亿,达到了历史最高水平。预计2021年市场募集情况将有所改善。
从投资行业分布而言，2020年以投资本金为衡量维度，半导体、医药生物和医疗器械、服务行业同比增速最快，分别达到了39.32%、27.85%、和21.69%。2021年上半年投资活跃的领域进一步拓展到了物流、新能源汽车、生鲜电商、人工智能等领域。
伴随着注册制以及帮扶“专精特新”中小企业政策红利释放，中小、高新、初创科技型企业标的增幅明显，科技、消费、大健康产业投资最受关注，增长较快。被投企业的高成长性是投资策略的最核心驱动因素。投早、投小、投科技成为了近一个阶段最为明显的投资偏好。
受益于科创板推出以及“IPO注册制”持续推进，私募股权投资基金退出端有了较大增长，截至2020年年末，累计退出案例达到26,708个，累计退出金额达到2.2万亿，分别同比增长了31.77%和40.83%。2020年退出案例共发生3,842笔，同比上升30.3%，其中IPO共发生2,434笔，同比上升54.7%，表明IPO为VC、PE投资的主要退出方式，其中早期投资市场的退出方式还是以股权转让为主。
2020年当年，回报倍数居前的分别是通讯设备、半导体、电信业务、医药生物和医疗器械，回报倍数分别达到4倍、3.98倍、2.2倍、1.78倍和1.72倍。
整体而言，私募股权基金在金融市场上已经成为了十分重要的资本力量，促进了多层次资本市场的发展，是未来经济发展的中枢力量之一。同时，整个行业受国家各类政策、区域经济发展状况影响依旧较为明显，短期内可能会出现某个行业投资过热的情况；各大机构利用人脉、资金、信息等优势快速跑马圈地，马太效应较为明显，未来投资机构将逐步走向“大而全”或“小而精”的格局。
根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募投资基金是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。其中主要分为以投资二级市场为主的私募证券投资基金和以投资一级市场为主的私募股权投资基金。国内私募股权投资基金发展历程大概分为以下几个阶段：
整个私募股权投资市场伴随法律法规的逐步完善而得以成长，发展前中期主要培育了各类投资主体，以提升市场活跃度为主。发展中后期则偏重规范参与各方行为、建设各类交易市场，以便利投资退出，力图最终形成“投资--退出--投资”的自循环体系。
根据中国证券投资基金业协会公布数据统计，2018年至2020年各年私募股权投资基金变动情况如下：
统计数据显示，管理规模在1亿元以下的基金管理人在不断减少。另外根据清科研究中心发布的数据，2015年天使（早期）、VC、PE的上榜机构与2019年相比，机构留存率仅为58.5%，即5年内头部机构淘汰率达41.5%，市场已度过诸侯割据的时代，进入了不断分化和加速出清的阶段，行业集中度明显提升。截至2020年12月底，私募股权投资基金的管理人达到了14,986家，同比增长0.7%，备案私募股权投资基金39,800支，规模达到了11.56万亿。整体而言市场处于从“量的增长”到“质的发展”的重要调整期，行业整体管理规模仍在保持较快增长。
从地域看，私募基金及其管理人主要分布在经济发达城市或区域。截至2021年9月底，私募基金及管理人区域分布前十情况如下：
注：中国证券投资基金业协会并未单独就私募股权基金发布管理人及基金区域分布情况，故采用私募基金整体情况的数据。
从在投案例地域分布来看， 2020年当年新增投资中，在投案例数量排名前五的地区是广东、北京、江苏、上海和浙江，数量合计7,170个，占2020年新增投资案例数量的63.1%；投资金额排名前五的是广东、北京、上海、江苏和浙江，投资金额合计6,794.01亿元，占2020年新增投资金额的57.7%
随着中部城市不断推出人才吸引计划以及沿海传统产业经济内迁，该区域对私募股权投资基金也有了较为明显的吸引力。较为突出的是湖北、湖南、江西等地，尤其湖北省投资规模从2018年末的1269.70亿元上升至2020年的1972.99亿元，年均复合增长率达到24.66%。
受到退出渠道通畅、货币宽松政策的影响和刺激，截至2020年，当年新增投资案例、金额结束了前两年下降趋势，2020年新增投资案例11362个，同比增长10.0%；投资金额1.18万亿元，同比增长4.4%。
虽然宏观货币环境较为宽松、市场投资热情也较为积极，但从行业总体情况看2020年募资难一直困扰着绝大部分机构。2020年新备案基金规模同比下降了11.1%,新备案的基金管理规模平均为0.99亿，也较上年减少了0.23亿元。截至2020年末，私募股权投资基金的主要出资方为机构投资者，出资金额8.17万亿元，出资占比达86.7%。其中，企业投资者数量占比16.7%，但出资规模占比达56.2%；各类资管产品（含母基金）作为出资者数量占比仅为3.9%，但出资规模占比达30.6%。2020年当年，新备案私募股权投资基金中机构投资者出资比例为83.9%，较2019年下降5.3个百分点。根据私募通相关报告，2021年市场募资（不仅指在中国证券投资基金业协会备案的私募股权基金）环境得到一定改善，新募资金达到了1.27万亿，超过了2020年全年的募集水平。2021年Q3募资总额超4,500亿,达到了历史最高水平。预计2021年市场募集情况将有所改善。
从投资行业分布而言，2020年以投资本金为衡量维度，半导体、医药生物和医疗器械、服务行业同比增速最快，分别达到了39.32%、27.85%、和21.69%。2021年上半年投资活跃的领域进一步拓展到了物流、新能源汽车、生鲜电商、人工智能等领域。
伴随着注册制以及帮扶“专精特新”中小企业政策红利释放，中小、高新、初创科技型企业标的增幅明显，科技、消费、大健康产业投资最受关注，增长较快。被投企业的高成长性是投资策略的最核心驱动因素。投早、投小、投科技成为了近一个阶段最为明显的投资偏好。
受益于科创板推出以及“IPO注册制”持续推进，私募股权投资基金退出端有了较大增长，截至2020年年末，累计退出案例达到26,708个，累计退出金额达到2.2万亿，分别同比增长了31.77%和40.83%。2020年退出案例共发生3,842笔，同比上升30.3%，其中IPO共发生2,434笔，同比上升54.7%，表明IPO为VC、PE投资的主要退出方式，其中早期投资市场的退出方式还是以股权转让为主。
2020年当年，回报倍数居前的分别是通讯设备、半导体、电信业务、医药生物和医疗器械，回报倍数分别达到4倍、3.98倍、2.2倍、1.78倍和1.72倍。
整体而言，私募股权基金在金融市场上已经成为了十分重要的资本力量，促进了多层次资本市场的发展，是未来经济发展的中枢力量之一。同时，整个行业受国家各类政策、区域经济发展状况影响依旧较为明显，短期内可能会出现某个行业投资过热的情况；各大机构利用人脉、资金、信息等优势快速跑马圈地，马太效应较为明显，未来投资机构将逐步走向“大而全”或“小而精”的格局。